分析：雅虎搜索广告外包Google 可赚进10亿美元？

CNET科技资讯网5月9日国际报道 花旗分析师Mark Mahaney今年2月时的一篇分析报告指出，如果雅虎采用GOOGLE的系统派送搜索广告，会坐收很可观的收益。随着双方合作的可能性增加，他又发表报告，估计这样的合作计划可能在雅虎2008年累计现金流量挹注10亿美元。

但以上数字是根据雅虎把搜索广告业务全部外包给GOOGLE而估算出来的，所以，即使雅虎本周果真宣布与GOOGLE结盟，也别期待合约上会出现这样的数字。据消息人士描述，雅虎即使把广告业务外包给GOOGLE，也会是有限度、而非大规模的外包。

对雅虎而言，与GOOGLE在广告业务上合作，是有如走钢索的举动。雅虎愈是依赖GOOGLE，可获致的财务利益就愈大，因为GOOGLE的广告就每次点击可产生的平均广告收益而言超过雅虎的系统。

但另一方面，愈是依赖GOOGLE，就愈会打击雅虎自家的广告业务，而且可能引起反垄断当局对两者联手垄断市场的疑虑，同时又进一步壮大雅虎头号劲敌GOOGLE的广告市场势力。

削减成本是另一大考量因素。若不全面外包，雅虎的巴拿马(Panama)系统就无法精简人力、研究以及运营成本。该系统销售的是刊在搜索结果页上的文字型广告。

因此，合理的判断是别尽信Mahaney所谓100%的外包预测，把外包比率降到25%左右还比较可能。若是把雅虎25%的广告业务外包给GOOGLE，他预估2008年可产生22亿美元的税前息前获利(EBIDTA)，以及2.51亿美元的现金流量。

Silicon Alley Insider分析师Henry Blodgett则认为，与GOOGLE合作或多或少有助于提振雅虎财务表现，不过可能不是华尔街乐见的那种年复一年、不断增加的稳定收益泉源。

他的结论是：外包一部分广告给GOOGLE是明智之举，但恐怕不是华尔街期待能改变局势的震撼弹。